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車載顯示不斷升級 新型顯示材料進口替代正當時

瀏覽次數:1221 發布日期:2020-03-05

OLED對比LCD性能優

OLED是指有機自發光二極管(OrganicLight-EmittingDiode),是一種以有機薄膜為自發光源的顯示技術。由于其超高對比度、更細膩逼真的色彩、寬廣視角、輕薄外形、寬溫操作等特性,OLED有望成為繼CRT、LCD后的第三代主流顯示技術。從定義來看:“自發光”決定輕薄外型和低材料成本;“有機”是實現柔性顯示和異形屏的關鍵。

圖表58:OLED和TFT-LCD性能比較

AMOLED已成為現階段主流OLED技術。根據驅動方式不同,OLED可分為主要應用于小尺寸的被動式無源驅動PMOLED,以及可應用于中大尺寸的主動式無源驅動AMOLED,其中AMOLED使用TFT陣列來控制OLED像素,實用性更強,已成為主流OLED技術。與LCD相比,AMOLED有輕薄、響應速度快、高對比度、色彩逼真和柔性顯示等優點。

圖表59:AMOLED和TFT-LCD性能比較

AMOLED可滿足高成像顯示需求,同時更易實現異形屏設計與生產靈活性。

顯示素質來看,LCD是通過旋轉液晶分子和偏振片對白色背光源的過濾和屏蔽來顯示黑色,而采用自發光原理的AMOLED每個像素點獨立控制發光,像素熄滅便可實現完全的黑,因此AMOLED相比LCD可以實現更高對比度,給人更強烈的視亮度感覺,從而實現更優質的顯示體驗。此外,AMOLED也因對像素點的高度控制而具備了更低的功耗。AMOLED高顯示素質正契合了未來用于手機、電競、VR等應用屏幕對高清、高頻、高質量顯示體驗的需求。

外觀形態來看,AMOLED自發光使其無需任何背光模組和濾光器,結構相對LCD更加簡單,僅由上下兩層玻璃加中間有機材料層組成,因而在厚度上可以壓縮至LCD的約2/3,因而在移動設備輕薄化趨勢下能夠備受青睞。同時,采用柔性塑料基底的AMOLED在柔性顯示上獨具優勢,給應用端設備形態留出足夠的設計空間,而對比之下,LCD背光模組異型切割難度(C角刀輪切割+CNC易致屏幕崩邊)和成本更高(激光切割),在異形屏設計與生產靈活性就稍遜一籌了。

圖表60:AMOLED比LCD更輕薄

制造成本下降,中小尺寸AMOLED成本與LCD差距逐步拉近。AMOLED相比于TFT-LCD,由于不需要背光模組等零組件,材料成本更低,如果能實現部分關鍵設備國產化和制程良率提升,價值量會有更高的上升空間?,F階段小尺寸AMOLED成本已經能夠實現與LCD相媲美,大尺寸技術問題尚待解決。以5’’全高清智能手機顯示屏為例,我們對比TFT-LCD和AMOLED成本結構(1Q16,LCD由G6生產,AMOLED由G5.5生產,非材料成本包括設備折舊、人工等),可以發現材料成本方面,LCD和AMOLED的占比分別為63%和47%,AMOLED材料成本占比顯著低于LCD,隨著制造成本壓縮,AMOLED成本可以逐步逼近LCD。另外,需要與LCD區別的是,OLED設備成本(35%)和有機材料成本(23%)是更重要的組成部分。

圖表61:TFT-LCD&AMOLED成本比較(美元)

OLED市場規模不斷擴張,2020年市場規模343億美元,單位出貨量增速將在2020年到達頂峰。隨著OLED技術發展、成本改善和產能建設等的逐步推進,OLED市場高速增長,根據英國調研機構IDTechEx的統計數據,2018年全球OLED市場規模為265億美元,同比增長8.08%,2019年市場進一步提速,實現19%增長至304億美元。預計到2023年,全球OLED面板收入將能夠增長至462億美元。根據國際數據調研機構DSCC統計及預測,2020年全球OLED出貨面積增速將能達到頂峰,單位出貨量將由2019年的約8億塊增長至10.26億塊,同比增長27%。

圖表62:OLED市場規模

圖表63:OLED出貨量(分應用,百萬單位)

移動OLED市場需求占比超過80%,智能手機、智能手表貢獻市場增量。2018年OLED下游應用領域中,以智能手機和智能手表為主的移動OLED市場占比超過80%,其中智能手機占比最大達71%。DSCC預計2019年智能手機OLED單位出貨量將能達到4.87億,同比增長12%),智能手表的整體市場單位出貨量將能夠在2019年達到7310萬,其中Apple WatchOLED出貨量將有望實現45%增長,達到2550萬。

圖表64:2018年OLED應用領域情況

圖表65:AMOLED市場規模(分應用,百萬美元)

AMOLED在顯示領域的應用趨勢是從中小尺寸到大尺寸,從智能手機向平板、PC到TV、汽車以及可穿戴等新型終端設備拓展,市場前景廣闊。從下游市場來看,2017年全球AMOLED出貨量為4.46億塊,智能手機及可穿戴設備適用的新型半導體高端觸控柔性顯示屏仍是最主要的市場,占出貨量95%以上。其中智能手機出貨量占比為90%。IHS估算2018年AMOLED出貨量再增36%,達到6.06億塊。OLED TV、筆電、頭戴式設備則將是未來三年高速增長所在,預計2017-2021年三者CAGR分別為50%、47%和43%。受益于此,未來三年AMOLED總出貨量CAGR~18.6%。

智能手機:AMOLED高端向中低端滲透加速,折疊屏催生新需求

AMOLED出貨量不斷攀升,智能手機面板技術迭代趨勢愈加明顯。根據群智咨詢統計,2019年全球智能手機面板出貨約17.8億片,同比下降4.9%,而在智能手機面板整體出貨量處于下滑通道的狀況下,AM OLED 憑借其顯示性能和外觀優勢,市場需求強勁,逆勢而上,出貨量穩步提升,2019年全球AMOLED 智能手機面板出貨達到約4.7億片,同比增長約8%,占整體智能手機面板出貨量的比重由去年同期的23%上升至27%,其中FOLED(剛性AMOLED)智能手機面板出貨量為2.91億片,同比增長9.0%,ROLED(柔性AMOLED)智能手機面板出貨量為1.75億片,同比增長6.2%,面板技術迭代趨勢進一步確定。

圖表66:2017-2019年全球AMOLED智能手機面板出貨(百萬片)

圖表67:LTPS-AMOLED滲透率與a-Si相近

智能手機端OLED快速滲透,各品牌加速推進高端旗艦機型標配AMOLED。2018年受制于面板生產商AMOLED產能和良率,智能手機廠商AMOLED滲透率有較大差距,因而市場整體滲透率并不高。2018年三星、蘋果的旗艦機型均采用AMOLED屏幕,兩家公司手機的AMOLED滲透率也分別達到了63.2%和65.7%,而其他主要手機品牌AMOLED滲透率則普遍不到20%。但從2019年智能廠商屏幕顯示技術來看,各大品牌均已在高端機型中標配了AMOLED面板,智能手機AMOLED滲透性提升的效應顯現。

圖表68:2018年主要手機品牌廠商出貨量及屏幕技術(百萬臺)

圖表69:2020年各品牌手機AMOLED滲透率

中端機型支撐市場增長,2022年配備AMOLED屏的智能手機出貨量有望達到8億臺。根據Counterpoint預測,2020年全球AMOLED智能手機出貨量將超過6億部,同比增幅達46%。其中三星AMOLED滲透率將進一步提升至71%,OPPO滲透率將超過51%,Vivo滲透率約45%,華為和小米AMOLED智能機滲透率也將到達30%以上水平。隨著智能手機廠商在更多機型中運用AMOLED,價格在300–500美元間的中端智能手機將成為AMOLED面板出貨量的增加最主要驅動力。Counterpoint預測,直到2022年,配備AMOLED的智能手機出貨量將有望達到8億臺,屆時OLED面板市場規模將有望趕超非晶硅和LTPS面板。

圖表70:2018年以來各品牌代表旗艦機型屏幕參數

國內面板廠商崛起,手機廠商與面板廠商協同創新共同推動國內AMOLED產業闊步發展。得益于國內良好的政策及資本環境,國家及地方政府近幾年重點支持顯示產業——尤其是OLED產業發展,在面板產能向大陸轉移趨勢下,國產面板廠商實現快速發展,據CINNO最新數據京東方已經成為2019年全球智能手機面板出貨量最高的廠商,在AMOLED的出貨量也位列全球第二。同時國產手機品牌華為、小米、OPPO、中興等已開始與國內OLED面板廠商就新技術研發展開合作,協同創新。國內面板產業發展與國產智能手機AMOLED滲透率提升正向協同。根據群智咨詢數據顯示,2019年中國大陸AMOLED智能手機面板整體出貨量約5500萬片,同比增長約165%,市場占比提升至12%。隨著2020年國內廠家的產能逐步釋放,未來該數字將有望進一步提升。

圖表71:2019年全球智能手機面板各廠商占比(按出貨量)

圖表72:2019年全球AMOLED智能手機各廠商占比(按出貨量)

可折疊形態創新趨勢帶來AMOLED新增量,2025年將有望推動可折疊AMOLED出貨量增至5000萬片。柔性顯示技術的不斷發展為智能手機廠商創新提供了新的施展空間,2019年三星推出旗下第一款可折疊手機GalaxyFold收獲不俗市場反饋,引發可折疊形態創新熱潮,也帶動了柔性AMOLED出貨量上升。根據IHS數據2019年可折疊手機滲透率約為0.1%,對應約150萬臺出貨量,而IHS預測2020年,折疊手機滲透率有望提升至0.7%,出貨量約1000萬臺。反應到AMOLED市場,根據IHS統計數據,全球可折疊AMOLED出貨量將有望從2018年的約20萬片,提升至2025年的約5000萬片,七年CAGR將達到220.17%。

圖表73:全球可折疊智能手機的出貨量

圖表74:三款可折疊手機

智能手表:iWatch引領潮流,柔性OLED更符合可穿戴需求

智能手表出貨量快速增長,是可穿戴設備占比最高的領域。自2014年三星首次推出智能手表以來,智能手表的出貨量迅速增加,2018年全球出貨量達79.1百萬臺,相比2014年增長近80倍。根據市場調查機構IDC的預測,2019年智能手表市場全球出貨量有望達到91.8百萬臺,若按照9.4%的年復合增長率來計算,2023年市場規模將增加至1.32億臺。隨著Apple Watch以及來自其他電子產品制造商的各種智能手表越來越受歡迎,智能手表在整個可穿戴設備市場的份額將從去年的44%增長到2023年的47%。

圖表75:IDC預測2019-2023全球智能手表出貨量復合增長率9.4%

Apple Watch市占率最高,其次是三星和Fitbit。蘋果持續主導著智能手表市場,從出貨量來看,2019Q2蘋果出貨量570萬臺,同比增長50%,占據46.4%的市場份額,遙遙領先。其次是三星,市場份額為15.9%,美國Fitbit以9.8%的市場份額位列第三。IDC最新公布的報告顯示,AppleWatch將在未來幾年繼續引領智能手表市場,份額占比保持在50%以上,并迅速拉升智能手表整體銷量。三星和蘋果這兩款標桿性產品均使用OLED觸控技術。

圖表76:全球智能手表出貨量(按品牌分類)

圖表77:全球智能手表市場份額(按品牌分類)

柔性OLED產品更符合可穿戴設備的需求。柔性OLED產品相對于硬屏產品而言,更加輕薄、耐撞擊、不易破碎、便于攜帶,能夠更好地適應穿戴設備的特殊設計要求,因而更加符合智能穿戴設備需求。柔性OLED觸控顯示模組在智能穿戴設備上的應用也將不斷增多。Apple Watch從初代起即采用柔性OLED顯示技術,Apple Watch Series 4的顯示屏引入了新興OLED驅動背板技術LTPO TFT,LTPO TFT即低溫多晶氧化物,是OLED屏的新興驅動背板材料,相較于傳統的LTPS(低溫多晶硅薄膜晶體管),可以節省10-15%的電量,功耗更低,分辨率更高、直接速度更快、成本低、均一性好。目前Apple Watch的OLED面板供應商主要由LG一家,即將發布的Apple Watch Series 5將引入日本JDI作為供應商。

圖表78:系列Apple Watch顯示屏參數

車載顯示不斷升級,大屏、多屏需求帶來行業新藍海

隨著汽車輔助駕駛、信息化和智能化概念不斷升溫,車載顯示成為人車交互入口,用于向駕乘者反饋更多、更直觀的實時信息,并能夠提供導航、倒車雷達、車輛狀況、多媒體影音等功能。顯示屏車載應用日益多元,主要包括儀表盤、中控屏、后視鏡以及HUD抬頭顯示、娛樂系統等。柔性顯示技術在車載領域的應用,將使汽車產業的進化更加符合用戶的智能化需求。

圖表79:車載顯示趨于大屏化、多屏化

車載顯示屏呈現出大屏化、高清化、交互化、多屏化、多形態化等五大發展趨勢,有望迎來量價齊升。隨著功能升級和易操作性要求,車載顯示屏從原來的3-4英寸小屏幕,發展到近期的10英寸,甚至17英寸,車載顯示屏幕尺寸越來越大,中控屏通常在7~10英寸之間。特斯拉Model S首次推出17英寸的大尺寸觸控中控屏,大大提升整車科技感和駕車體驗。這也引得越來越多汽車廠商紛紛效仿,奔馳SUV GLB車型搭載雙10.25英寸大屏,拜騰更是推出48英寸的超大中控屏,車載顯示器變得越來越大,推動顯示屏價值提高。根據IHS Markit的調查統計,2018年全球市場汽車中控顯示屏的平均尺寸為7.7英寸,預計到2024年將擴大到8.4英寸。

圖表80:車載顯示器發展趨勢

汽車智能化趨勢下,多屏智能聯動帶動車載顯示屏需求量上升。車載信息娛樂系統、流媒體中央后視鏡、抬頭顯示系統HUD、全液晶儀表、中控屏多屏融合車聯網模塊實現人機交互,以滿足駕乘者智能駕駛和娛樂需求,將推動車載顯示的大規模使用。根據蓋世汽車研究院預測,到2025 年全球智能網聯車市場規模達5506 億美元,2018-2025 CAGR 達14.9%;中國智能網聯車市場規模達2154 億美元,2018-2025 CAGR達17.0%?;诖舜蟊尘跋碌钠囍悄芑?、新能源化的確定趨勢下,作為人機智能交互入口的車載顯示屏需求將不斷攀升。

圖表81:2015-2022E全球車載顯示出貨量現狀及預測

車載顯示屏快速增長,預計復合增長率為7%。根據Global Market Insights的數據,到2025年,全球汽車顯示屏市場將從目前的150億美元翻倍增長至300億美元。根據IHS Markit數據,2018年,汽車用顯示屏出貨量同比增長9.4%,總量為1.62億片。其中,中控顯示屏同比增長7.9%,儀表盤顯示屏同比增長5.6%。預計2019年的總出貨量預計將下降至1.6億片,同比下降1.3%。預測2017-2025年間,車載顯示器出貨量的復合增長率將達到7%。

圖表82:IHS預測全球車載顯示器出貨量

大陸OLED產能占全球比重不斷提升,新產能釋放帶動出貨量提升

2018年面板行業景氣度處于上行階段,廠商密集投資擴產能。繼高世代TFT-LCD面板后,以AMOLED為代表的新型顯示面板投資進入高峰期,2018年OLED/LCD及相關配套建線投資總計超7000億,其中OLED投資規模接近2000億。

得益于大陸對顯示面板產線投資踴躍,AMOLED產能規模擴張迅速。目前僅大陸僅6代柔性OLED面板產線,中國內地已投產和在建的數量加起來已有13條,此外還有一條深圳柔宇的類6代線。目前大陸柔性AMOLED總投資規模超6000億元,其中京東方一家的總投資金額就高達1615億元。而在2015年底,投產和在建的產線數字僅為4條和6條。政府資金加速涌入助力開啟“技術+產品+產業鏈”布局。以維信諾為例,截止3Q18,公司由年初至報告期期末計入當期損益的政府補助達到8.56億元。12月19日維信諾再發公告,再獲得政府補助項目共計6項,屬于為取得、購建或以其他方式形成長期資產的政府補助總額人民幣20.00萬元;屬于與收益相關的政府補助總額人民幣55,857.4812萬元。

圖表83:我國AMOLED已建和在建產線分布及產能

韓國面板廠商憑借扎實的技術積累和國產材料成本優勢,早在2007年便切入OLED市場,三星顯示和LGD兩大巨頭始終保持產能及增長率領先,2018年兩者AMOLED產能面積分別超過10M平方米和5M平方米。但是2014年以來,大陸和韓國面板商產能差距迅速縮小。

圖表84:全球各地區OLED產能增長情況(按基板數量,K片)

圖表85:全球各地區OLED產能增長情況(按面積,百萬平方米)

我們統計了包括WOLED、RGB OLED和QD-OLED在內的全球主要OLED廠商已投和在建產能情況,假設滿產滿載,并不考慮良率損失,預計2021年大陸制造商將占全球26%產能面積,2016-2021大陸產能GAGR~85%。包括京東方、華星光電、維信諾、和輝光電在內的大陸G6 AMOLED產能集中于2018-2019年開出,涉及產能總計超150k片/M。

圖表86:2021年大陸在全球OLED產能占比達26%(按面積)

圖表87:2015-2021大陸面板廠商產能(縱軸百萬平方米)

大陸龍頭京東方引領大陸OLED產能占全球比重不斷提升,4Q13鄂爾多斯(B6)產線投產,主攻51k片玻璃基板/月LTPS LCD,輔助4k片/月的AMOLED硬屏,是中國首條、全球第二條5.5代AMOLED 生產線,結束韓企AMOLED產能壟斷。2017年10月,成都(B7)G6 LTPS AMOLED 柔性/硬屏產線率先實現量產,搶占新一輪OLED 投資擴產先機,目前產能爬坡中,設計產能48k片/月。假設滿產滿載,并不考慮良率損失,我們估計2018年京東方OLED產能約為1.59M平方米,未來三年產能面積再翻兩番,達到6.39M平方米,約可提供1億塊5.5’’ AMOLED屏/月。

圖表88:全球主要OLED產線情況匯總

超高清視頻拉動需求,大尺寸LCD迎漲價周期

超高清應用大勢所趨,4K加速普及,8K發展迅猛。2019年3月1日,工信部等三部門印發《超高清視頻產業發展行動計劃(2019-2022年)》(后稱《計劃》),加快發展超高清視頻產業,加快建設超高清視頻產業集群,建立完善產業生態體系,《計劃》提出,2020年4K電視銷量要占總電視銷量的40%,2022年4K電視全面普及、8K電視銷量要占總電視銷量的5%。2018年,全球4K超高清電視出貨量達9851萬臺,5年CAGR為126%。2018年我國超高清電視出貨量達3210萬臺,同比增長11%,滲透率達到67%,高于全球水平45.5%,預計2021年滲透率將有望提升至74%。更先進的8K顯示技術發展更為迅猛,根據群智咨詢數據,2019年全球8K電視出貨量增長為約20萬臺,滲透率僅為0.1%,預計2020年全球8K面板市場規模將在2019年基礎上翻倍,而2022年全球8K電視面板規模有望超過700萬臺,滲透率提升到2.7%。

圖表89:中國超高清電視銷量及滲透率

圖表90:2019-2022全球8K電視面板出貨規模及滲透率

大屏可展現超高清畫質,超高清視頻發展帶動大尺寸LCD面板需求,國內電視平均尺寸有望在2023年達到55寸。受限與人眼的識別分辨力,相同屏幕尺寸,屏幕分辨率越高要求人眼離屏幕的距離越近,這意味著若屏幕尺寸固定,則超高清視頻高分辨率帶來的精細畫質只有近距離才能感受,因而大尺寸電視需求應運而生。以65英寸為例,相比55英寸在可視面積上擴大了40%,從而能夠完整展現超高清畫質技術并且給人更為舒服的觀看體驗。伴隨著4K成為大尺寸電視的主流分辨率,2018年我國55英寸以上大尺寸4K電視滲透率已提升至90%以上。

液晶面板將直接受益于電視平均尺寸增加。2019年全球液晶電視面板的出貨平均尺寸達到了45.3英寸,比2018年提升了1.4英寸,實現較大幅度增長。群智咨詢預計,2020年大尺寸將保持強勁需求,帶動2020年全球液晶電視面板平均尺寸維持約1.3英寸的增長。據此我們假設到2023年大陸電視面板平均尺寸達到55寸,由于國內電視出貨量大約占全球30%左右,測算下來全球TV面板平均尺寸每年增加1.25,則2020~2023年大概每年需求增速達到6~9%。

圖表91:電視尺寸與觀看距離的關系

圖表92:超高清趨勢下國內外電視平均尺寸預測

尺寸結構來看,65英寸及以上的大尺寸面板市場份額正不斷提升。根據群智咨詢數據,2019年全球液晶電視面板出貨的各尺寸中,65英寸產品占比提升至7.4%,同比增長了2.2個百分點;更大尺寸的75英寸液晶電視的比重也增長近1個百分點達到1.7%。與此同時55英寸份額則受到更大尺寸的蠶食,市場占比首次出現下降。

基于產業趨勢,判斷面板行業已經進入反轉,短期向上,長期回歸健康。TV面板價格破新低,32/55/65寸均在現金成本以下,2019Q4以來跌幅邊際收窄。目前行業庫存回歸健康水位,明年奧運會、歐洲杯拉貨需求提升,底部價格反轉可期。短期價格向上,長期韓國三星、LGD戰略性退出LCD業務,大陸龍頭廠商產業主導權增加。

圖表93:Witsview 32寸電視面板報價(美元)趨勢

價格反轉已經確立,本輪反轉的產業趨勢不亞于上一次景氣周期。IHS、witsview、群智咨詢等三方機構均確認價格反轉趨勢,報價指引由1月份滲透到2月份,漲幅從1美元擴大到2美元。我們認為價格反轉已經確立,本輪反轉不亞于2016年三星關閉七代線。

圖表94:IHS面板報價(美元)

根據IHS報價,2020年1月各尺寸TV面板保持穩步上揚過程。電視機廠商及部分代理商在12月底開始進行戰略庫存的備貨,接受面板價格的溫和上漲。面板下游客戶開始預期未來幾個月價格上漲的可能性,以及即將來臨的賽事需求,備貨意愿有所提升,議價能力正在向面板廠商逐漸轉移。我們預期在這種產業趨勢下,面板價格有望保持上漲的勢頭。

根據witsview數據,預計典型尺寸如32寸2020年價格上行,2020年底至少收復2019年初價格,年度均價上漲5~6%。2021年基于42美元基礎穩健上行,年度均價提升10~15%。其他尺寸漲幅弱于32寸。

圖表95:32寸電視面板價格預估(單位為美元)

基于產業判斷,韓日大尺寸LCD產能退出是戰略行為,三星推動QD-OLED商業化以及LGD戰略調整P7、P8工廠是大概率事件,產業趨勢明確。但是,韓國廠商尚未給出2020年及以后產能調整的計劃,因此測算2020年供給減少量需要基于一定的假設。在此情境下,我們假設韓國2020年月均平均減少一半的產能(具體假設見下表),所減少的占明年供給總量約6.5%。

圖表96:2020年液晶面板產能增量測算

從供給端來看,韓日大尺寸LCD產能退出,顯示由高面積產量向高價值量轉型。中國大陸將成為全球最大的液晶面板生產區域;隨著中國大陸LCD產能逐漸釋放,將成為擁有從4.5代線到10.5代線最全世代線覆蓋的唯一區域。

TCL集團:目前已運營及在建LCD產線共計5條,包括基于大尺寸顯示的兩條G8.5產線(t1、t2),兩條G11產線(t6、t7),基于小尺寸顯示的G6 LCD LTPS產線(t3),產線技術及產品布局完備。出貨量的增長主要來自于T3、T7等新產線的釋放作用。

根據公司公告相關信息,我們預計華星光電2019~2021年T1+T2+T6+T7(大尺寸LCD)出貨面積為1961、2631、3153萬平方米,增速為12%、34%、20%。預計華星光電2019~2021年T3(小尺寸LCD)出貨量為120/125/125百萬片。2018年T3出貨量估計僅有47百萬片,2019年出貨量大幅增長,表現超預期。

圖表97:華星光電LCD產能布局

京東方:出貨量的增長來源于武漢10.5代線、成都OLED、綿陽OLED等新產線的釋放作用。根據公司公告相關信息,我們預計京東方2019~2021年LCD出貨面積增長分別為4542、5401、5884萬平方米,分別同比增長26%、19%、9%。

有機發光材料:海外高度壟斷,國內企業替代發力

OLED材料主要包括發光材料和基礎材料兩部分,合計占OLED屏幕物料成本約30%。發光材料是OLED面板的核心組成部分,OLED發光材料主要包括紅光主體/客體材料、綠光主體/客體材料、藍光主體/客體材料等,是OLED產業鏈中技術壁壘最高的領域,其市場競爭小、毛利率高,技術壁壘主要體現在專利和良率上。OLED基礎材料主要包括電子傳輸層ETL、電子注入層EIL、空穴注入層HIL、空穴傳輸層HTL、空穴阻擋層HBL、電子阻擋層EBL等,有機發光層材料和傳輸層材料為OLED的關鍵材料。

OLED采用的發光材料是有機材料。根據有機材料的不同,可進一步分為小分子有機材料和大分子有機材料,其中大分子有機材料一般采用噴墨打印的方式進行成膜,而小分子有機材料一般采用蒸鍍的方式進行薄膜沉積。目前的量產技術都是采用蒸鍍小分子的方式來制作OLED顯示器,最終制作的OLED器件是由多層疊在一起而成。

根據OFweek產業研究院數據,2017年全球OLED材料市場規模為8.56億美元,同比增長61%,其中發光材料市場規模為4.04億美元,2018年全球OLED材料市場規模約11.56億美元,根據DSCC預測,2022年全球OLED材料市場規模將達20.4億美元,其中電視用OLED材料。

圖表98:OLED有材料分類

圖表99:PMOLED膜層結構

OLED發光材料層的形成需要經過三個環節:首先將化工原材料轉化為中間體,中間體再合成至單體粗品;然后單體粗品經升華得到OLED單體,最后再由面板生產企業將多種單體蒸鍍到基板上面,形成OLED有機發光材料層。

圖表100:OLED上游有機材料產業鏈

OLED發光材料目前基本被國外廠家壟斷,主要集中在出光興產、默克、UDC、陶氏杜邦、住友化學、德山等企業,市場份額占比90%以上。OLED有機發光材料歷經三代:第一代為熒光材料,第二代為磷光材料,第三代為TADF材料(超敏熒光材料,目前尚在研發),目前藍光主要使用第一代熒光材料,紅光、綠光用第二代磷光材料。

圖表101:全球有機發光材料市占率

圖表102:紅光材料市占率

熒光材料專利被出光興產、默克、LG、陶氏、德山、斗山等海外公司壟斷,小分子磷光OLED材料和TADF材料主要由美國UDC公司壟斷。其中,紅色發光材料領域,陶氏化學占據約74%的市場份額;藍色發光材料市場,出光興產占據66%的市場份額;綠色發光材料領域三星占據51%的市場份額。國內企業目前在發光材料專利儲備和成品產出方面還存在較大差距,多從事技術含量較低的單體和中間體生產為主。

在大國間貿易摩擦頻繁的大背景下,國產材料自主可控成為國內下游OLED面板廠商首先考慮的問題,一些大廠也有意扶持國內上游材料廠商,以減少對國外材料的依賴,這也為上游OLED材料廠商提供了前所未有的機遇。

圖表103:綠光材料市占率

圖表104:藍光材料市占率

我國OLED有機材料企業中,萬潤股份、西安瑞聯等都已實現規模量產并進入全球OLED材料供應鏈。其中萬潤旗下九目化學在OLED材料研發和生產方面已在行業處于領先地位,主要從事升華前材料研究,引入戰投后有望繼續擴大市場份額。三月光電主要致力于升華后材料,包括傳輸材料和發光材料的研發,已在光學匹配層(CPL)材料和TADF綠光單主體方向獲得突破性進展,性能已經達到商業化應用水平。

圖表105:國內OLED中間體及成品材料企業

PI膜:柔性OLED領域最關鍵的顯示材料

聚酰亞胺(PI)是指主鏈上含有酰亞胺環(-CO-NH-CO-)的一類聚合物,分子結構十分穩定,具有高模量、高強度、耐高低溫、輕質、阻燃等特性,可以制成工程塑料、纖維、復合材料、薄膜、泡沫塑料等形態。由于聚酰亞胺性能優越,可以應用FPC、絕緣材料、OLED、石墨散熱片、電池等領域。

圖表106:不同形態的聚酰亞胺的下游應用

隨著OLED取代LCD成為顯示行業趨勢,顯示面板正沿著曲面→可折疊→可卷曲的方向前進,柔性OLED的核心訴求在于輕薄、可彎曲,因此面板各主要材料包括基板、偏光片、OCA、觸控材料、蓋板材料等均發生變革,主要是向更薄、更柔、更集成化演變,目前上游材料幾乎100%以來進口,未來進口替代空間廣闊。

圖表107:LCD與柔性OLED在材料上的對比

在現有的LCD手機中,玻璃材料被廣泛應用作基板材料、蓋板材料、觸控材料和密封材料等,但是為了實現柔性可折疊就需要將現有顯示屏中的這些剛性材料替代為柔性材料。與普通高分子薄膜相比,PI材料以其優良的耐高溫特性、力學性能及耐化學穩定性見長,是目前柔性OLED手機中最佳的應用方案,在柔性OLED中得到了大量的應用,其中黃色PI在柔性OLED里主要應用于基板材料和輔材,CPI(透明PI)主要應用蓋板材料和觸控材料。

PI產業鏈上游為二胺類和二酐類原料,包括PI樹脂和基膜的制成環節,以及精密涂布和后道加工程序,其中樹脂和基膜的制成是壁壘最高的環節,目前被日本宇部、韓國科隆、住友化學、日本鐘淵、SKC等少數幾家企業壟斷,國內目前全部依賴進口,而精密涂布及后道加工環節也具備較高的壁壘,目前主要廠商包括住友化學的全資子公司韓國東友精密化學、日本東山、大日本印刷等少數幾家企業。

圖表108:PI膜產業鏈構成

黃色PI在柔性OLED里的應用:

1)基板材料

OLED在生產制造過程中,由于需要在柔性基板上濺射上電極或TFT材料,所以基材一般為耐高溫的聚合物,黃色PI由于具備優良的耐高溫特性、良好的力學性能以及優良的耐化學穩定性,因此是目前主流OLED產品中的基板材料。目前黃PI漿料主要由日本宇部興產等少數幾家日韓壟斷,在三星Edge、蘋果oled屏手機中得到了大規模的應用。

圖表109:PI 基板的主要工藝流程

根據IHS預計到2020年黃色PI漿料的需求量將達到約4200噸,按照目前黃PI 1公斤1000塊錢的價格測算,到2020年全球黃PI的市場空間將達到42億元。

圖表110:PI漿料需求預計

圖表111:PI漿料需求預計(各企業占比)

作為柔性AMOLED基板材料,PI自身呈現黃色是沒有關系的,但卻不能作為蓋板材料使用。因此透明無色PI(CPI)的發展徹底解決了這個問題。CPI基膜的價格是黃PI膜的3-5倍(基膜3000元/平米),涂布后附加值更高,可以達到6000元/平米,目前CPI在柔性OLED里面的應用主要包括蓋板材料和觸控材料。韓國科隆是最先研發成功透明PI的公司,其他潛在主要供應商包括住友化學(三星折疊屏手機供應商)、SKC、LG等。日本矢野經濟研究所預計2019年CPI的出貨量將為13萬平方米,預計到2021年將進一步增加至35萬平方米。

圖表112:CPI出貨量預測(萬平方米)

CPI在柔性OLED里的應用:

1)蓋板材料(替代玻璃蓋板)

蓋板材料的主要作用是保護手機屏幕遭受外部沖擊,傳統智能手機一般采用康寧大猩猩玻璃作為蓋板材料,而可折疊手機中的柔性蓋板材料既要有外部沖擊保護的性能(即需要一定的硬度),又要可以經受數萬次的折疊而不損壞,還要具有玻璃一樣的透明度。目前只有經過硬化處理的透明PI材料能夠同時滿足以上要求。

圖表113:經過硬化處理的CPI用于蓋板材料

2)觸控材料(透明導電膜)

目前通常使用ITO(氧化銦錫)玻璃作為觸控屏材料,但是由于ITO材料屬于脆性的陶瓷材料,容易受力脆裂,無法適用于可折疊手機。從材料特性、量產制程與技術成熟度來看,納米銀線透明導電膜被認為是幾類ITO膜替代材料中發展最好的,目前已經應用在觸屏產品中,其產品結構就是將納米銀線墨水涂布在柔性的襯底上,襯底即為CPI。

圖表114:透明導電膜產品結構

偏光片:受益面板產能投放及大尺寸趨勢,進口替代空間大

偏光片全稱為偏振光片,可控制特定光束的偏振方向。自然光在通過偏光片時,振動方向與偏光片透過軸垂直的光將被吸收,透過光只剩下振動方向與偏光片透過軸平行的偏振光。

偏光片是液晶顯示面板的關鍵原材料之一,在液晶顯示模組中有兩張偏光片分別貼在玻璃基板兩側,下偏光片用于將背光源產生的光束轉換為偏振光,上偏光片用于解析經液晶電調制后的偏振光,產生明暗對比,從而產生顯示畫面。液晶顯示模組的成像必須依靠偏振光,少了任何一張偏光片,液晶顯示模組都不能顯示圖像。

圖表115:液晶顯示模組的基本結構

圖表116:偏光片基本結構

偏光片主要由PVA膜、TAC膜、保護膜、離型膜和壓敏膠等復合制成。約占TFT-LCD面板成本的10%左右。目前TAC膜的關鍵技術都由日本企業所掌握,日本富士寫真和柯尼卡兩家合計占據全球TAC膜產能的約75%左右,PVA膜80%市場由日本可樂麗壟斷,國內皖維高新目前擁有500萬平米PVA光學薄膜產能,但目前應用主要在TN、STN液晶顯示上,同時公司為實現產品配套,擬投資建設700萬平米/年偏光片項目。綜上目前國內偏光片企業的主要原材料仍然依靠進口,議價能力弱,因此在一定程度上制約了偏光片廠商的毛利率。

圖表117:偏光片物料成本結構

圖表118:全球TAC膜供應格局

圖表119:全球PVA膜供應格局

目前,偏光片依據面板類型不同,主要分為TN型、STN型、TFT型和OLED型。目前全球偏光片市場主要還是以TFT-LCD面板用偏光片為主,一張偏光片需要兩張TAC膜和一張PVA膜。OLED面板中偏光片的數量從LCD面板中的兩片減少至一片,加1/4波片,變成圓偏光片以減少金屬電極反射,另外為了達到更好的顯示效果,市場已使用PET、PMMA、COP等材料取替代TAC。

圖表120:OLED偏光片結構

目前全球偏光片生產企業主要集中在日本、韓國、中國臺灣和中國大陸,隨著國內投資規模的增加,近年來中國大陸產能占全球產能的比例正在逐年上升。韓國主要公司有LG化學、三星SDI,日本主要公司有日東電工、住友化學、三立子等,中國臺灣主要公司有括奇美材料和明基材料,中國大陸主要公司有三利譜、盛波光電等。由于偏光片行業對生產技術、人才、資金的要求較高,且客戶認證方面具有比較高的壁壘,目前全球偏光片的生產仍然呈現高度集中的狀態,韓國LG、日本日東電工和住友化學三家占據了全球60~70%的市場份額。

2018年的全球偏光片產能規模大約7.27億平米,全球市場規模為123.1億美元。伴隨下游面板行業的快速發展,國內偏光片廠商積極加大研發投入和產能擴張,到2018年國內市場規模達到42億美元,占全球34.1%的份額,預計到2020年國內偏光片市場規模將達到53.2億元。

圖表121:全球偏光片市場規模(億美元)

圖表122:國內偏光片市場規模(億元人民幣)

電視持續大尺寸化驅動對大尺寸偏光片需求。大尺寸電視和液晶面板成本及價格的持續下降使得大尺寸電視銷量占比將逐步提升。隨著未來幾年國內10.5及11代線的產能釋放,43、65及75英寸電視的滲透率將會進一步提升,2020年起,預計僅10.5/11液晶面板生產線每年所釋放的大尺寸偏光片需求將達1.5億平方米,中國將成為全球偏光片新增需求最大的市場。這就對偏光片生產企業提出了更高的要求,1490mm TFT偏光片生產線理論上能夠生產的偏光片最大面積為65英寸,而2500mm超寬幅TFT偏光片生產線在這些主流尺寸的裁切利用率都可以達到99%,在生產效率及節約生產成本上優勢明顯,因此近兩年國內偏光片企業規劃及擬投資基本以2500mm超寬幅的生產線為主。

圖表123:不同寬幅偏光片生產線裁切利用率情況

與快速增長的下游需求相比,目前國內偏光片的進口依存度依然很高,國內企業仍然很大的國產替代空間。目前在TFT-LCD用偏光片領域,目前中國大陸廠商中具備全工序規模生產能力的主要為三利譜和盛波光電(深紡織)兩家。同時錦江集團、奇美材、盛波光電等廠商也展開了與日東電工的合作,日東電工將通過專利授權的形式為上述企業提供2500mm超寬幅偏光片產線,加速搶占國內大尺寸面板產能投放帶來的市場機會。

圖表124:國內主要偏光片企業及產能

PMMA:高端需求增長帶動光學級PMMA放量

聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)俗稱有機玻璃、亞克力等,是由MMA單體與少量的丙烯酸酯類共聚而成的非結晶性塑料,具有良好的透明性、光學特性、耐候性、耐藥品性、耐沖擊性和美觀性等特性,是被譽為“塑料女王”的高級材料,產品包括模塑料、擠壓板及澆鑄板。

圖表125:PMMA上游原料及下游產品

從全球產能分布來看,PMMA的生產大部分集中于三菱、住友及奇美等海外化工巨頭手中,市場合計占有率達到60~70%的水平,且這些海外公司都具備原料MMA自給能力。

圖表126:全球PMMA產能按企業占比

圖表127:PMMA全球產能地區分布占比

我國從20世紀70年代開始小規模生產PMMA粒料,20世紀80年代末黑龍江龍新化工有限公司從美國聚合物技術公司(PTI)引進了溶液法生產的1.2萬t/a的模塑料裝置,有注射型和擠出型等多種品種。2003年和2004年我國又相繼投產了南通麗陽化學公司和上海涇奇高分子有限公司兩套裝置。在PMMA需求快速增加的推動下,海外企業也開始在國內投資建廠,2006年和2008年臺灣奇美和德國贏創的裝置紛紛投產。雙象股份于2012年公告擬以超募資金投資建設8萬噸光學級PMMA項目,成為國內第一家規?;a光學級PMMA的內資企業。

此外,我國還有數百家小型裂解PMMA的廠家,主要分布在華東、華南、華北等地,以私營或鄉鎮企業為主,這些生產廠將PMMA制品回收料、PMMA生產加工過程中產生的邊角料、機頭料重新裂解生產PMMA,裂解原料主要來自進口。但這部分產品由于原料質量較低和技術水平限制,質量無法保證,無法和國外產品競爭,只能應用于PMMA低端市場。在國家限制廢舊塑料進口的局面下,這一部分低端產能可能面臨退出的局面。

圖表128:國內PMMA供應格局

下游需求廣泛,高端PMMA消費量有望持續高速增長:從市場需求來看,目前PMMA消費主要集中在歐洲、美國和亞洲,其中亞洲地區,尤其是中國已經成為全球最大的PMMA消費國,初級形態PMMA消費量接近60萬噸。由于國內產能(高端品種)不足,我國一直是PMMA的凈進口國,2015年起的反傾銷政策使得進口量有小幅下滑,但仍然維持在每年20萬噸左右的水平,進口產品多為光學級PMMA,與其他工程塑料一樣,PMMA呈現低端產能過剩,高端長期依賴進口的局面。2018年國內進口PMMA 22.2萬噸,同比增長15.7%,2019年1-10月累計進口量為18.4萬噸。

圖表129:國內PMMA進口量數據(噸)

憑借優良的光學性能,PMMA下游應用廣泛,其中低端PMMA主要應用領域為廣告燈箱、標牌、燈具、浴缸、儀表、生活用品、家具等,高端PMMA主要應用于液晶顯示屏、放射線PMMA、光學纖維、太陽能光伏電池、汽車燈罩、防彈玻璃、飛機座艙玻璃、醫用高分子材料、軍用光學設備、高鐵車窗、警用盾牌、高端潛水鏡等領域,被我國《石化和化學工業“十二五”發展規劃》列入“十二五”高端石化化工產品發展重點名錄。尤其近年來液晶顯示領域的快速發展,帶動了光學級PMMA材料的需求快速增長。

圖表130:國內PMMA消費結構

從產品性能和用途看,PMMA分為通用級、耐熱級、光學級和抗沖級產品。隨著液晶顯示市場的快速增長,帶動高端光學級的PMMA使用量大幅度增長,應用領域包括液晶顯示器、LED平板燈、光纖等,而改性與復合材料技術的持續發展,也使得PMMA在手機背板、汽車輕量化等領域的應用得到不斷開發,預計未來我國PMMA需求仍將維持較高幅度的增長。

液晶顯示器導光板是PMMA下游應用增長最快的領域之一。液晶面板中的背光模組主要由光源、導光板及光學膜三部分構成,其中導光板主要用于LCD背光模塊中將光源發出的光線均勻導向于這個顯示面上,主要材料即為PMMA。

圖表131:液晶面板構造示意圖

除了導光板外,PMMA也正在逐步替代TAC膜用于生產偏光片,是偏光片中使用占比最多的非TAC類薄膜(其他還包括COP膜、PET膜等),由于生產難度較大,目前主要由日本住友化學、LG化學等廠商生產,未來PMMA膜在光學顯示領域未來還有廣闊的增長空間。

PMMA最主要的原材料為MMA。作為MMA最主要的下游,PMMA歷史價格走勢與MMA相關性較大。MMA是一種重要的有機化工原料,2018年全球消費達到365萬噸,下游主要用于生產PMMA、油漆涂料、ACR、特種酯等產品。由于技術水平、設備、工藝等要求較高,MMA與MDI類似,全球市場呈現寡頭壟斷格局。從生產企業來看,三菱麗陽自2009年收購璐彩特后,已成為全球最大的MMA生產企業,產能遍布美國、日本、沙特、韓國、英國、中國、新加坡等各個國家,占據全球33.7%的產能比例,其次是贏創(2019年從集團剝離,現為羅姆)、陶氏化學、住友化學、奕翔化工(雙象股份控股股東全資子公司)、吉林石化、LG-MMA、旭化成等企業合計占據全球42.6%的份額。

圖表132:PMMA及MMA歷史價格及價差走勢(元/噸)

圖表133:全球MMA供應格局

目前,國內共有MMA生產企業12家,2019年名義產能達到125萬噸,產能排名第一的是雙象股份控股股東雙象集團子公司奕翔化工于今年投產的22.5萬噸MMA產能,其次是中國石化吉林石化20萬噸。

圖表134:國內MMA裝置工藝路線及產能

近幾年隨著國內部分新增MMA裝置的陸續投產,國內MMA產量穩步提高,2019年1-10月產量達到62.萬噸,創下歷史新高,然而受到技術水平、質量穩定性等問題限制,國內MMA裝置開工率一直不高,即使在2018年價格上漲至25000元/噸的情況下,平均開工率也僅有61.7%,因此一直是MMA的凈進口國。

圖表135:國內MMA產量及開工率

圖表136:國內MMA表觀消費量情況

圖表137:MMA下游應用領域分布

圖表138::MMA下游應用按地域分布

圖表139:國內MMA進口量

MMA行業的主流工藝可分為丙酮氰醇法(ACH法)、異丁烯法及乙烯法:

1)丙酮氰醇法(ACH法)最早由美國璐彩特公司開發和實現工業化,是最傳統,也是全球范圍內最主流的生產工藝,采用該工藝的裝置占總生產能力的60%以上,歐美和國內企業主要采用此工藝。該工藝采用丙酮、氫氰酸、硫酸和甲醇為原料,工藝技術成熟,單套規模大,但缺點在于需要使用劇毒品氫氰酸,基本上很難通過外購獲取,建設氫氰酸合成裝置受到技術、原料和環保等多方面條件的限制。氫氰酸比較經濟合理的來源是丙烯腈裝置副產,但將使得MMA生產受到丙烯腈裝置的影響。國內吉林石化采取的也是ACH法工藝,從原料丙烯得到丙烯腈,氫氰酸是副產物,但該路線會受制于上游丙烯腈的產量而導致開工不足,同時ACH法會副產大量酸溶液,其量為MMA的2.5~3.5倍,是嚴重的環境污染源,因此ACH現在在新項目審批上較難通過。

圖表140:丙酮氰醇法生產流程

雙象集團子公司奕翔化工采取的獨立研發的改性的ACH法工藝,以甲醇氨氧化法生成氫氰酸,在管道中停留較短時間轉換為丙酮氰醇,優點在于原料獲取容易,單位成本低,在廢液處理上公司將廢酸加工成硫酸銨主要供給下游廠家作為肥料,因此公司的成本較國內其他ACH法裝置可以做到更低。

2)異丁烯法是行業內第二大的工藝路線,采用該工藝的裝置占總生產能力的30%左右,優點在于高效、環保,但技術門檻較高,單套裝置生產規模小,由日本三菱最早實現工業化。國內華誼玉皇通過2015年時間開發成功,并于2017年12月投產成功。

3)乙烯法占總生產能力的10%左右,流程相對繁瑣,對設備要求高,裝置投資費用較高,目前在國內還未實現產業化。

COP膜:未來有望替代TAC膜

目前市場上偏光片原材料大多仍采用TAC薄膜做為PVA膜的保護層,但由于TAC膜市場主要由兩家日商Fujifilm(富士寫真)與Konica(柯尼達)壟斷,兩家日企合計占據全球TAC產能的75%,雖然韓國曉星與臺灣達輝投入量產,但成本下降有限,價格仍然偏高。另外,從技術層面看,TAC膜厚度降低后,力學性能變差,并且TAC膜光彈性系數差,顯示器受力后圖形變化大,另外隨著Open Cell 銷售方式占比的提升,也需要偏光片具備更低的收縮性以及更長時間的耐久性,因此非TAC薄膜占比逐漸提高。據HIS數據,2017年,非TAC 膜偏光片的占比約為28%,預計2021年非TAC保護膜的占比將提升至41%。目前市場已近量產的非TAC保護膜有PMMA、PET和COP薄膜等材料,為了實現特定的光學效果、降低成本、提升產品可靠性,非TAC膜的新型保護膜是未來重要的發展方向,并且隨著OLED在5G手機等大功率電子元件滲透率不斷提升,對屏幕的耐熱性與防水性要求也更高,COP膜透光率與TAC膜相當,但機械性、耐溫性、耐候性遠超TAC膜,是未來最有可能替代TAC膜的材料。

圖表141:偏光片原材料成本構成

圖表142:TAC膜與非TAC膜占比

COP,(Cyclo Olefin Polymer)環烯烴聚合物,是雙環庚烯(降冰片烯)在金屬茂催化劑作用下開環異位聚合,再發生加氫反應而形成非晶態均聚物。由日本瑞翁(Zeon)公司開發生產,用于醫學用光學部件和高端藥品包裝材料,具有高透明、低雙折射率、低吸水、高剛性、高耐熱、水蒸汽氣密性好等特點。COP透光率與TAC、PMMA相當,密度比PMMA、PC低約10%,玻璃化溫度達到140-170℃,耐熱性更好,機械性能及耐候性也優于TAC。

圖表143:COP材料性能優異

Zeon公司的COP成型品ZeonorFilm?,是世界上首次使用熔融擠壓法成功制得的光學薄膜,實現了以往擠壓制造法無法獲得的優異光學特性、低吸濕性、低透濕性、高耐熱性、低脫氣性,已在液晶電視、手機觸摸屏中廣泛應用。

圖表144:COP膜在液晶屏幕上的應用

目前COP膜生產廠家主要集中在日本、美國、韓國等國家,代表性產品主要有日本瑞翁的Zeonex?/Zeonor?,寶理的TOPAS?,日本合成橡膠的Arton?,日本三井(Mitsui)的Apel?以及EASTMAN?。國內阿科力具有5000噸光學級環烯烴單體產能,并在積極開發COP等環烯烴聚合物產品。

圖表145:COP材料主要生產廠家


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